{"id":15636,"date":"2015-08-01T07:55:53","date_gmt":"2015-08-01T06:55:53","guid":{"rendered":"http:\/\/alternatifs81.fr\/?p=15636"},"modified":"2015-08-01T07:55:53","modified_gmt":"2015-08-01T06:55:53","slug":"le-report-meurtrier-de-la-restructuration-de-la-dette-grecque-yanis-varoufakis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/alternatifs81.fr\/?p=15636","title":{"rendered":"Le report meurtrier de la restructuration de la dette grecque. Yanis Varoufakis"},"content":{"rendered":"

\"grece_0\"<\/a>La raison d\u2019une restructuration de la dette est de r\u00e9duire le volume des nouveaux emprunts n\u00e9cessaires au sauvetage de l\u2019entit\u00e9 insolvable. Les cr\u00e9anciers proposent une restructuration afin de r\u00e9cup\u00e9rer une partie de leurs engagements et d\u2019accorder le moins possible de nouveaux pr\u00eats \u00e0 l\u2019entit\u00e9 insolvable.
\nContre toute attente, les cr\u00e9anciers de la Gr\u00e8ce semblent dans l\u2019incapacit\u00e9 d\u2019appr\u00e9cier \u00e0 sa juste valeur ce principe raisonnable de la finance. Lorsque c\u2019est de la dette grecque qu\u2019il s\u2019agit, un sch\u00e9ma tr\u00e8s clair est apparu au cours des 5 derni\u00e8res ann\u00e9es. Et ce sch\u00e9ma reste inamovible \u00e0 ce jour.
\nEn 2010, l\u2019Europe et le Fond Mon\u00e9taire International ont consenti de nouveaux pr\u00eats \u00e9quivalents \u00e0 44% du PIB \u00e0 une Gr\u00e8ce d\u00e9j\u00e0 insolvable. A l\u2019\u00e9poque, la simple \u00e9vocation d\u2019une restructuration de la dette \u00e9tait inadmissible et une raison suffisante pour ridiculiser ceux d\u2019entre nous qui sugg\u00e9raient qu\u2019elle serait in\u00e9vitable in fine.
\nEn 2012, alors que le ratio dette\/PIB atteignait des sommets, les cr\u00e9anciers priv\u00e9s ont subi une d\u00e9cote significative de 34%. Dans le m\u00eame temps cependant, de nouveaux pr\u00eats pour un montant \u00e9quivalent \u00e0 63% du PIB s\u2019ajoutaient \u00e0 la dette nationale grecque.<\/h3>\n

<\/p>\n

Quelques mois plus tard, en Novembre, l\u2019Eurogroupe (incluant les ministres des Finances des membres de l\u2019Eurozone) indiquait qu\u2019un all\u00e8gement de la dette serait finalis\u00e9 d\u2019ici D\u00e9cembre 2014, une fois que le programme lanc\u00e9 en 2012 aurait \u00e9t\u00e9 achev\u00e9 avec succ\u00e8s et que le budget du gouvernement grec aurait atteint un exc\u00e9dent primaire (c\u2019est-\u00e0-dire hors paiement des int\u00e9r\u00eats de la dette).
\nEn 2015 cependant, alors que l\u2019exc\u00e9dent primaire avait \u00e9t\u00e9 atteint, les cr\u00e9anciers de la Gr\u00e8ce ont refus\u00e9 toute id\u00e9e de discussion d\u2019un all\u00e8gement de la dette. Pendant 5 mois, les n\u00e9gociations sont rest\u00e9es dans une impasse, avec comme point d\u2019orgue le r\u00e9f\u00e9rendum du 5 juillet au cours duquel les \u00e9lecteurs rejet\u00e8rent massivement toute intensification des politiques d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 puis avec la r\u00e9dition du gouvernement grec, mat\u00e9rialis\u00e9e par l\u2019accord du Sommet de l\u2019Euro du 12 Juillet.
\nEn effet, le cadencement du plan de sauvetage pr\u00e9vu dans l\u2019accord du 12 Juillet commence par l\u2019adoption \u2013 avant la fin du mois \u2013 de s\u00e9v\u00e8res mesures sur la taxation puis \u00e0 moyen terme de mesures fiscales s\u2019apparentant \u00e0 une aust\u00e9rit\u00e9 rigoureuse. Ensuite doivent avoir lieu des n\u00e9gociations durant l\u2019\u00e9t\u00e9 conduisant \u00e0 l\u2019obtention d\u2019un nouveau pr\u00eat \u00e9quivalent \u00e0 48% du PIB (sachant que le ratio Dette\/PIB d\u00e9passe d\u00e9j\u00e0 les 180% !)<\/em>. Et pour finir, en Novembre, au plus t\u00f4t, et apr\u00e8s qu\u2019une \u00e9valuation du nouveau programme ait \u00e9t\u00e9 men\u00e9e \u00e0 bien, \u00ab l\u2019Eurogroupe se tient pr\u00eat \u00e0 envisager, si n\u00e9cessaire, d\u2019\u00e9ventuelles mesures compl\u00e9mentaires\u2026destin\u00e9es \u00e0 s\u2019assurer que les lourds efforts financiers exig\u00e9s restent \u00e0 un niveau soutenable. \u00bb
\nDurant les n\u00e9gociations auxquelles j\u2019ai particip\u00e9 entre le 25 janvier et le 5 juillet, j\u2019ai sugg\u00e9r\u00e9 \u00e0 de nombreuses reprises \u00e0 nos cr\u00e9anciers une s\u00e9rie d\u2019\u00e9changes de dette judicieux. Le but \u00e9tait de minimiser le montant de nouveaux financements aupr\u00e8s du M\u00e9canisme Europ\u00e9en de Stabilit\u00e9 et du FMI pour refinancer la dette grecque, et d\u2019assurer que la Gr\u00e8ce devienne \u00e9ligible au programme d\u2019achat d\u2019actifs de la banque centrale europ\u00e9enne (l\u2019assouplissement quantitatif)<\/em> avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, restaurant ainsi la capacit\u00e9 d\u2019emprunt de la Gr\u00e8ce aupr\u00e8s des march\u00e9s. Nous estimions qu\u2019au maximum, 30 milliards d\u2019Euro (33 milliards de Dollars, soit 17% du PIB) de nouveaux pr\u00eats consentis par le M\u00e9canisme Europ\u00e9en de Stabilit\u00e9 seraient n\u00e9cessaires, et qu\u2019aucun de ceux-ci ne seraient utilis\u00e9s pour \u00e9quilibrer le budget primaire de la Gr\u00e8ce.
\nNos propositions n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 rejet\u00e9es. Bien que nous ayons eu la confirmation de sources sures qu\u2019elles \u00e9taient rigoureuses d\u2019un point de vue technique, et appropri\u00e9es d\u2019un point de vue l\u00e9gal, elles n\u2019ont tout simplement jamais \u00e9t\u00e9 discut\u00e9es. La volont\u00e9 politique de l\u2019Eurogroupe \u00e9tait d\u2019ignorer purement et simplement nos propositions, de laisser les n\u00e9gociations aboutir \u00e0 un \u00e9chec, d\u2019imposer une fermeture illimit\u00e9e des banques et de forcer le gouvernement grec \u00e0 consentir \u00e0 toutes les demandes \u2013 y compris un nouvel emprunt massif repr\u00e9sentant quasiment le triple du montant que nous avions propos\u00e9. Une fois de plus, les cr\u00e9anciers de la Gr\u00e8ce ont mis la charrue avant les b\u0153ufs en insistant sur le fait qu\u2019un nouveau pr\u00eat soit n\u00e9goci\u00e9 avant toute discussion portant sur l\u2019all\u00e8gement de la dette. Le r\u00e9sultat, c\u2019est que ce nouveau pr\u00eat, consid\u00e9r\u00e9 comme indispensable, augmente inexorablement le fardeau de la dette, comme ce fut le cas en 2010 et 2012.
\nT\u00f4t ou tard, les dettes non soutenables sont effac\u00e9es. Mais le timing pr\u00e9cis et la nature de ce qui sera effac\u00e9 constituent une diff\u00e9rence \u00e9norme pour les perspectives \u00e9conomiques du pays concern\u00e9. Et la Gr\u00e8ce est en proie \u00e0 une crise humanitaire parce que la restructuration in\u00e9vitable de sa dette a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9e comme excuse afin repousser ind\u00e9finiment la restructuration elle-m\u00eame. Comme un membre haut plac\u00e9 de la Commission Europ\u00e9enne me l\u2019a demand\u00e9 un jour : \u2018 votre dette sera r\u00e9duite quoi qu\u2019il advienne, aussi, pourquoi dilapider votre pr\u00e9cieux capital politique en insistant pour que nous restructurions maintenant ? \u00bb
\nLa r\u00e9ponse aurait du \u00eatre \u00e9vidente. Une restructuration ex ante, qui r\u00e9duit la volum\u00e9trie de n\u2019importe quel nouveau pr\u00eat et transforme la dette en une dette soutenable avant que des r\u00e9formes soient conduites implique une forte probabilit\u00e9 du retour des investissements, de la stabilisation des revenus et plante le d\u00e9cor d\u2019une reprise \u00e9conomique. A contrario, une r\u00e9duction de la dette \u00e0 l\u2019instar de celle qui a \u00e9t\u00e9 men\u00e9e en Gr\u00e8ce en 2012, et qui a conduit le programme \u00e0 l\u2019\u00e9chec, contribue uniquement \u00e0 une poursuite de la descente aux enfers.
\nPourquoi les cr\u00e9anciers de la Gr\u00e8ce refusent-ils de discuter de la restructuration de la dette avant que de nouveaux pr\u00eats soient n\u00e9goci\u00e9s ? Et pourquoi favorisent-ils un nouveau paquet de dettes nettement plus cons\u00e9quent que n\u00e9cessaire ?
\nLes r\u00e9ponses \u00e0 ces questions ne seront pas trouv\u00e9es en discutant de la viabilit\u00e9 des finances, qu\u2019elles soient priv\u00e9es ou publiques, car leur essence prend racine dans les pouvoirs politiques. La dette est le pouvoir du cr\u00e9ancier. Et, comme la Gr\u00e8ce l\u2019a appris \u00e0 ses d\u00e9pens, la dette insoutenable transforme le cr\u00e9ancier en L\u00e9viathan. Sous sa coupe, la vie devient violente, brutale, et, pour beaucoup de mes compatriotes, beaucoup plus courte.<\/h3>\n

Traduction d\u2019un article de Yanis Varoufakis publi\u00e9 sur Project Syndicate le 28 Juillet<\/span><\/em>
\nhttp:\/\/www.project-syndicate.org\/commentary\/greece-debt-restructuring-by-yanis-varoufakis-2015-07<\/span><\/h3>\n

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